股市大跌。

原因：经济情况未卜，通胀压力尚在， 股市估值过高。

苹果季报很好， 没有什么可以焦虑的， 跌下来就是因为估值。 Forward PE26倍，这是经济触底反弹的估值，不是经济到顶前途未卜的估值。 如果经济差， 分析师把2022年和23年的利润预期减少， 苹果还会大跌。 几个科技公司的情况是费用不能减少，而是增加，这是好事儿， 员工多拿些报酬。 现在就是销售额是否增加？经济不好， 不能太乐观。 个人认为，苹果估值到20倍， 还是比较好的，也就是还有26%的下行空间。 

微软太贵。 亚马逊更贵，这家公司受经济的影响最大。 谷歌还可以，个人觉得下跌的空间还是有的， 不是公司的问题， 是多少估值大家愿意买的问题。

价值公司， JPM现在是1.35-14的Book Value，个人觉得贵。 当然，我不期待它能象08年的时候，交易在Book Value之下，但是1.2我是期待的。 Bank of America, Wells Fargo也还没到Book Value。不便宜。 如果经济衰退， 坏账增加， Book Value会衰减。 

能源方面， XOM之类，现在的盈利是不少， 靠的都是油气价格高。这些公司很难预期， 收入和利润的波动也非常大。 个人觉得， 如果Dividend Yield不能达到通胀率， 也算贵。

什么时候到底？

几件事情发生：通胀见顶， FED嘴软， 美元到顶，BBB债卷出现流动性危机。这些事情一起发生的时候， 就算苹果还没到20倍PE， 也不能等了， 买！

不要灰心， 我相信如果股市债市都很差， 实体无法在资本市场上得到融资， FED就会回头。 产业链重组在缓慢发生。 美国会好起来的。

继续推荐REITS。 我记得在这里推荐过。 BXMT，现在的Yield有8%以上， 打败通胀，可以买。 我一般30-31块买，32.5卖，折腾了几次。 这次30.5买了，现在套住了，等着拿红利。